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基金公司玩概念的手段絲毫不亞于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的水平，越玩越花，越玩越大，以至于湘財(cái)合豐一氣同時(shí)發(fā)出三個(gè)行業(yè)類別基金，帶著傘型的概念就登陸了新年后的基金市場(chǎng)。
在湘財(cái)合豐的描述中，這三個(gè)基金分別由價(jià)值優(yōu)化型成長(zhǎng)、周期類、穩(wěn)定類基金組成，均為契約型開(kāi)放基金，適用一
個(gè)基金契約和招募說(shuō)明書(shū)，由同一基金發(fā)起人發(fā)起，同一基金管理人管理，同一基金托管人托管，三只基金間可以互相轉(zhuǎn)換。據(jù)稱，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中借鑒了歐美傘型基金的經(jīng)驗(yàn)，因此，有人評(píng)論證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的這三個(gè)基金同時(shí)發(fā)展，從一定程度上意味著我國(guó)證券投資基金的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的階段。
果然如此嗎？未必！
中國(guó)開(kāi)放式基金的誕生就是一個(gè)概念化翻新的進(jìn)程，第一個(gè)發(fā)行的是華安，號(hào)稱創(chuàng)新型，第二個(gè)發(fā)行的是南方，號(hào)稱穩(wěn)健成長(zhǎng)，第三個(gè)第四個(gè)不是平衡指數(shù)型的就是價(jià)值發(fā)現(xiàn)型，總之每一個(gè)基金都有一個(gè)新概念，實(shí)在沒(méi)辦法了連保本和債券都充當(dāng)了“創(chuàng)新”的替代品，不同的基金擁有不同的理念，但是具體到市場(chǎng)操作中的命運(yùn)卻是相同的：都賠錢，而且賠得都不少，不光賠錢，而且還賠得不怎么樣，指數(shù)在高位時(shí)不僅重倉(cāng)而且還重上加重，指數(shù)在底部時(shí)不僅輕倉(cāng)而且還減倉(cāng)，“6？24”建倉(cāng)，“1？14”踏空，專家理財(cái)?shù)母杏X(jué)都沒(méi)有老太太的手氣好。大盤漲時(shí)掙的沒(méi)有散戶多，大盤跌時(shí)損失卻比指數(shù)大，漲時(shí)助漲，跌時(shí)助跌，根本就起不到穩(wěn)定大盤的作用，所以不可避免要遭遇回贖，同樣封閉式基金不可避免要全面折扣交易，開(kāi)放式基金會(huì)經(jīng)歷從搶購(gòu)、到推銷、再到攤派的過(guò)程，不可避免地出現(xiàn)越發(fā)越少，最后發(fā)不動(dòng)以至休整的局面。
傘型基金體現(xiàn)在湘財(cái)合豐的身上，說(shuō)白了就是把一個(gè)基金分成三份發(fā)行，每個(gè)基金的份額無(wú)形之中就等于削減了1/3，份額降低了，發(fā)行就相對(duì)容易，除此之外和其他基金種類是沒(méi)有多大區(qū)別的，完全是概念化的產(chǎn)品。投資者根本就沒(méi)有必要當(dāng)真。
既然基金業(yè)正面臨寒冬，既然基金業(yè)全行業(yè)虧損，既然發(fā)起人迫不及待地拋售基金公司的股權(quán)，那么為什么還如此熱衷于新基金的發(fā)行呢？
理由很簡(jiǎn)單，基金公司管理基金是按資金總額提取管理費(fèi)的，漲的時(shí)候他提，跌的時(shí)候他也提，掙的時(shí)候他提，虧的時(shí)候他也提，管的數(shù)額越大提的金額越多，如此旱澇保收，誰(shuí)不削尖腦袋，巧立名目，抓緊時(shí)機(jī)發(fā)基金，不是腦袋進(jìn)水就是被驢踢壞！
有意思的是，一方面基金越發(fā)越多，發(fā)基金的公司也越組越多，一方面基金公司的穩(wěn)定性和公司治理的有效性也正在受到越來(lái)越大的沖擊，除了理財(cái)能力受懷疑外，頻繁的人員流動(dòng)導(dǎo)致核心競(jìng)爭(zhēng)力下降，在基金公司試行MBO的呼聲開(kāi)始若隱若現(xiàn)。
從理論上講，基金公司的股權(quán)是明確的，公司股東高位兌現(xiàn)的愿望也是強(qiáng)烈的，個(gè)人資本也是可以公開(kāi)進(jìn)入的，管理層如果需要MBO不存在政策上的障礙，存在的卻偏偏是目前基金公司超額利潤(rùn)來(lái)源的不合理性，也就是收費(fèi)模式。
在大多數(shù)人的觀念中，基金管理公司的性質(zhì)是不明確的，說(shuō)是股份制企業(yè)行，說(shuō)是國(guó)有企業(yè)，尤其是大股東都是國(guó)有企業(yè)或國(guó)有控股的股份制企業(yè)的，也行，這類性質(zhì)不明的企業(yè)不管在管理層眼中還是在投資者心中都具有“公有”屬性，由于這種屬性，所以大家也就可以容忍不合理的收費(fèi)模式，如果說(shuō)MBO的話，那么就會(huì)打敗這種屬性，大家也就不能容忍這種不合理的繼續(xù)，反過(guò)來(lái)說(shuō)在沒(méi)有改革這種不合理的收費(fèi)模式前，MBO是行不通的。
真是成也蕭何，敗也蕭何。
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