一直以來(lái)，我國(guó)股市存在著“股權(quán)分置”的問(wèn)題，被稱(chēng)作一個(gè)半流通市。三分之一的股份可以流通，三分之二的股份不能流通。獲得同樣的股權(quán)，流通股東出的價(jià)格大約是非流通股東的10倍左右。這就是人們常說(shuō)的股權(quán)分置。正是這種制度設(shè)計(jì)的缺陷，導(dǎo)致了上市公司侵害社會(huì)公眾股東利益的現(xiàn)象頻頻發(fā)生。為完
善社會(huì)公眾股股東合法權(quán)益的保護(hù)機(jī)制，近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東合法權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（簡(jiǎn)稱(chēng)《若干規(guī)定》），并擬在征求社會(huì)人士的意見(jiàn)后，作進(jìn)一步的修改完善，盡快正式頒布實(shí)施。 征求意見(jiàn)稿主要包括了五個(gè)方面的內(nèi)容：完善社會(huì)公眾股股東對(duì)公司重大事項(xiàng)的表決制度；發(fā)揮獨(dú)立董事的作用，維護(hù)社會(huì)公眾股股東的合法權(quán)益；加強(qiáng)投資者關(guān)系管理，保障社會(huì)公眾股股東的知情權(quán)；上市公司應(yīng)實(shí)施積極的利潤(rùn)分配辦法；加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東對(duì)上市公司和高級(jí)管理人員的監(jiān)督。其中最重要的，則是前兩條。
利好：保護(hù)中小股東利益
現(xiàn)代公司制度中“資本多數(shù)決”的議事規(guī)則，使得非流通股股東在表決權(quán)方面擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，經(jīng)常通過(guò)所謂合法的程序和手段，作出實(shí)際上不利于流通股股東的決議。因此，引入社會(huì)公眾股股東表決機(jī)制顯得迫切而必要。
征求意見(jiàn)稿最受關(guān)注的一條就是，要求建立社會(huì)公眾股股東對(duì)重大事項(xiàng)的表決制度，就是這一段時(shí)間不少投資者在談?wù)摰摹胺诸?lèi)表決”。上市公司的重大決策，除了經(jīng)股東大會(huì)審議外，還需要參加表決的社會(huì)公眾股股東半數(shù)以上同意才行。征求意見(jiàn)稿提出，上市公司應(yīng)建立和完善社會(huì)公眾股股東對(duì)重大事項(xiàng)的表決制度。要求上市公司在決策再融資、重大資產(chǎn)重組、以股抵債、境外分拆上市等關(guān)系社會(huì)公眾股股東切身利益的重大事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)和公司章程規(guī)定，經(jīng)全體股東大會(huì)表決，并經(jīng)參加表決的社會(huì)公眾股股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過(guò)，方可實(shí)施或提出申請(qǐng)。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，證券市場(chǎng)上大股東侵害小股東權(quán)益，很多情況下，都是因?yàn)榱魍ü晒蓶|，股份少股權(quán)小，在股東大會(huì)上，對(duì)上市公司重大事項(xiàng)沒(méi)有足夠的發(fā)言權(quán)，往往是大股東舉手，小股東埋單，控股股東利用控股地位，損害社會(huì)公眾股股東合法權(quán)益的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。征求意見(jiàn)稿提出，凡是涉及侵害流通股東，利益的一些重大決定，必須得到中小股東的贊同，就是50％以上的流通股東的贊同才行，增強(qiáng)了公眾投資者，也就是中小股民的話語(yǔ)權(quán)、分紅權(quán)、知情權(quán)。征求意見(jiàn)稿同時(shí)規(guī)定，對(duì)社會(huì)公眾股股東切身利益有重大影響的其他事項(xiàng)，也要實(shí)行社會(huì)公眾股股東表決制度。
利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)
股東大會(huì)具有決定上市公司重大事項(xiàng)的權(quán)利。但在實(shí)踐當(dāng)中，由于我國(guó)地域遼闊，投資者分布廣泛，眾多社會(huì)公眾股股東卻往往難以參加股東大會(huì)行使表決權(quán)。
為解決這一難題，征求意見(jiàn)稿要求上市公司在召開(kāi)股東大會(huì)時(shí)，除現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議外，還應(yīng)當(dāng)充分利用現(xiàn)代通訊技術(shù)為股東提供互聯(lián)網(wǎng)等網(wǎng)絡(luò)形式的會(huì)議平臺(tái)。并規(guī)定董事會(huì)、獨(dú)立董事和符合一定條件的股東可以向上市公司股東征集其在股東大會(huì)上的投票權(quán)，為社會(huì)公眾股股東參加股東大會(huì)提供便利途徑。
針對(duì)目前部分上市公司忽視投資者關(guān)系管理的情況，征求意見(jiàn)稿要求上市公司建立健全投資者關(guān)系管理工作制度，除履行強(qiáng)制性信息披露義務(wù)外，還應(yīng)主動(dòng)披露投資者關(guān)心的其他相關(guān)信息，通過(guò)多種形式主動(dòng)加強(qiáng)與投資者特別是社會(huì)公眾投資者的溝通和交流。
市場(chǎng)人士表示，這些舉措將提供一個(gè)可操作的平臺(tái)，從而使社會(huì)公眾股股東有效行使表決權(quán)，維護(hù)自身的權(quán)利。
獨(dú)立董事高調(diào)出場(chǎng)
2001年，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》后，上市公司紛紛聘請(qǐng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家或大學(xué)教授當(dāng)獨(dú)立董事，利用的就是他們作為公共知識(shí)分子的道德象征。
但從那時(shí)起，獨(dú)董就一直未能擺脫尷尬的處境。而在過(guò)去的一年里，這一問(wèn)題變得尤其嚴(yán)重，獨(dú)董“下課”事件的密集程度也前所未有。學(xué)者尊嚴(yán)被大股東強(qiáng)勢(shì)商業(yè)利益?zhèn)Φ暮蠊�，中小股民的生存環(huán)境更加令人關(guān)注。
征求意見(jiàn)稿提高了對(duì)獨(dú)立董事獨(dú)立性的要求，賦予了獨(dú)立董事在關(guān)聯(lián)交易、聘用和解聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所、獨(dú)立聘請(qǐng)審計(jì)機(jī)構(gòu)和咨詢(xún)機(jī)構(gòu)方面的特別職權(quán)，要求上市公司保障獨(dú)立董事的工作條件，強(qiáng)調(diào)獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)認(rèn)真履行職責(zé)，以更好地保護(hù)社會(huì)公眾股股東的合法權(quán)益。
除權(quán)利外，征求意見(jiàn)稿也規(guī)定了獨(dú)立董事應(yīng)盡的三大義務(wù)。
———獨(dú)立董事對(duì)上市公司和全體股東負(fù)有誠(chéng)信勤勉義務(wù)。
———獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)按時(shí)出席董事會(huì)會(huì)議，了解上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作情況，主動(dòng)調(diào)查、獲取作出決策所需要的情況和資料。獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)向公司股東大會(huì)提交年度述職報(bào)告，對(duì)其履行職責(zé)的情況進(jìn)行說(shuō)明。
———在獨(dú)立董事任期屆滿(mǎn)前，無(wú)正當(dāng)理由不得被免職。提前免職的，上市公司應(yīng)將其作為特別披露事項(xiàng)予以披露。本報(bào)記者傅軍
