“美國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展了一百多年，中國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展
才十多年。海外資金很看好中國(guó)的資本市場(chǎng)，他們都認(rèn)為中國(guó)
資本市場(chǎng)至少還有５０年的好光景。”在由四川省僑辦和成都
高新區(qū)國(guó)家軟件園聯(lián)合舉辦的《四川省回國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)與沿海三
大僑鄉(xiāng)商會(huì)民營(yíng)企業(yè)項(xiàng)目對(duì)接會(huì)》上，美裔金融家裔錦聲博士
這樣告訴記者。在她充滿各種光環(huán)的頭銜里面，記者最感興趣
的是“華爾街的金融女獵頭”。
據(jù)稱在美國(guó)華爾街工作的華人，至少有２／３的人都能叫
出裔錦聲的名字，她告訴記者自己主要是在為美國(guó)跨國(guó)洋行與
中國(guó)跨國(guó)企業(yè)提供全球人力資源與企業(yè)的管理咨詢�！耙郧皣�(guó)
外大公司需要的是人才，人才有了再尋找好的項(xiàng)目。但這次到
中國(guó)他們希望我將人才和項(xiàng)目一起帶回去�！币徨\聲這樣解釋
自己此次的中國(guó)之行。
那么，作為一名在美國(guó)華爾街闖蕩了近２０年的市場(chǎng)人士
，她是怎樣看待國(guó)內(nèi)企業(yè)與海外資金的對(duì)接及中國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)
狀的呢？本報(bào)為此專訪了裔錦聲博士。
誠(chéng)信是上市最大障礙
記者：中國(guó)企業(yè)赴海外上市最大的障礙在哪里？
裔錦聲：誠(chéng)信，我想這個(gè)很重要。很多海外資金認(rèn)為中國(guó)
不少公司的財(cái)務(wù)有問題，是“煮起來的賬本”，水分很多，經(jīng)
不起嚴(yán)格的審核。在國(guó)外有很多嚴(yán)格的法律法規(guī)約束著公司的
行為，國(guó)內(nèi)目前也有很多類似的法律法規(guī)，但必須要真正落實(shí)
。
海外資金最看好零售與制造業(yè)
記者：你為眾多的海外大洋行服務(wù)，這些海外資金最看好
中國(guó)的哪些行業(yè)？
裔錦聲：最看好的應(yīng)該是商業(yè)零售，因?yàn)橹袊?guó)老百姓有幾
萬億的錢捏在手上。現(xiàn)在國(guó)際上知名的商業(yè)零售巨頭都在國(guó)內(nèi)
開了店，沃爾瑪、家樂福等等。此外就是中國(guó)的傳統(tǒng)制造業(yè)，
因?yàn)橹袊?guó)的現(xiàn)代化實(shí)際上就是城市化的過程，在這個(gè)過程中需
要大量的鋼材、水泥等產(chǎn)品。目前也只有中國(guó)是世界上鋼材需
求量如此之大的國(guó)家，到處都在搞建設(shè)，到處都是起重機(jī)。在
海外資金的眼里，這就是機(jī)會(huì)，他們認(rèn)為這種好光景至少還有
２０年。
中小企業(yè)有活力
記者：目前到美國(guó)上市的公司特別是在紐約證券交易所上
市的公司都是大企業(yè)，那么中國(guó)的中小企業(yè)到海外上市容易嗎
？國(guó)外看好中國(guó)的中小企業(yè)嗎？
裔錦聲：中小企業(yè)應(yīng)該是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，
在美國(guó)，中小企業(yè)已經(jīng)占到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的４９％。這幾年，美國(guó)
最有活力的經(jīng)濟(jì)成分就是中小企業(yè)，中國(guó)也是一樣。但國(guó)內(nèi)中
小企業(yè)要想在美國(guó)上市比較困難，這里面有國(guó)內(nèi)政策的因素，
也有這些中小企業(yè)自身的條件因素。
不過海外資本對(duì)國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)是非�？春玫�，特別是在
局部具有壟斷地位的中小企業(yè)尤其看好，比如西昌電力，它不
是全國(guó)性的大公司，但壟斷著當(dāng)?shù)氐碾娏⿷?yīng)。當(dāng)然，由于各
種各樣的原因，這些中小企業(yè)不可能都到美國(guó)上市，但是可以
采取合資的方式引進(jìn)海外資金。一方有資金與理念的優(yōu)勢(shì)，一
方有市場(chǎng)與通曉當(dāng)?shù)匚幕膬?yōu)勢(shì)。
國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)在慢慢成熟
記者：目前不少ＱＦＩＩ一邊口頭上說“中國(guó)股市市盈率
偏高”，一邊又在加大進(jìn)軍中國(guó)資本市場(chǎng)的力度，你如何看這
個(gè)問題？
裔錦聲：很多海外資金看中的是中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期效益
，而并不是短期利益。他們認(rèn)為隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展
，市場(chǎng)將會(huì)越來越透明，長(zhǎng)期效益應(yīng)該是不錯(cuò)的。
記者：現(xiàn)在有一種說法說中國(guó)股市的市盈率偏高，Ａ股估
值偏高。以你在美國(guó)資本市場(chǎng)這么多年的經(jīng)驗(yàn)看，這種說法成
立嗎？
裔錦聲：中國(guó)股市應(yīng)該不能和國(guó)外比，美國(guó)股市是一個(gè)成
熟和開放的市場(chǎng)，況且其市盈率也在２０倍左右（道瓊斯）。
目前在中國(guó)股市淘得第一桶金的人已經(jīng)通過各種方法離開了市
場(chǎng)，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的更加規(guī)范化，目前市場(chǎng)參與的各方正
在尋找一種新的投資方式，因此有些波動(dòng)也是正常的。在這方
面中國(guó)的家電市場(chǎng)就是例子，幾年前各種品牌泛濫，各種各樣
的競(jìng)爭(zhēng)手段都出現(xiàn)在了市場(chǎng)上。
但經(jīng)過大浪淘沙，剩下的也只有幾個(gè)大的品牌。中國(guó)在前
５０年實(shí)行的是中央配給制，錢是國(guó)家出，利潤(rùn)和虧損也是國(guó)
家負(fù)責(zé)�，F(xiàn)在實(shí)行的是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，資本市場(chǎng)會(huì)慢慢成熟，前景
很美好。（記者 劉柯）
人物簡(jiǎn)介：裔錦聲
１９５６年出生于成都；１９８４年獲南開大學(xué)英美文學(xué)
碩士學(xué)位；１９８４－１９８５年在北大英語系任教；１９８
５年被華盛頓大學(xué)錄取并獲全額獎(jiǎng)學(xué)金；１９９２年獲華盛頓
大學(xué)比較文學(xué)博士學(xué)位；１９９５年任舒立文公司副總裁；２
００２年創(chuàng)立華爾街重心集團(tuán)，專門為美國(guó)跨國(guó)洋行與中國(guó)跨
國(guó)企業(yè)提供全球人力資源與企業(yè)的管理咨詢；２００３年１月
，其財(cái)經(jīng)紀(jì)實(shí)小說《華爾街職場(chǎng)》在中國(guó)出版，被認(rèn)為填補(bǔ)了
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)小說的空白。
特約編輯：舒薇霓
