????若是兩年前，甚至一年前，電紙書(shū)熱潮剛剛興起，喜愛(ài)閱讀的年輕人可能還會(huì)感覺(jué)到這個(gè)新玩意的時(shí)髦與便捷，但如今到中關(guān)村的年輕人在電子產(chǎn)品的選擇上已然發(fā)生了轉(zhuǎn)移。

????他們關(guān)注的恐怕會(huì)是前不久降價(jià)后又恢復(fù)原價(jià)的iPad1和剛上市的iPad2，他們猶豫的，是該買(mǎi)便宜小巧的iPod Touch系列產(chǎn)品，還是選擇價(jià)高而大氣的iPad產(chǎn)品。以至于在2011年4月6日這樣一個(gè)清明假日后，中關(guān)村E世界大樓里蘋(píng)果產(chǎn)品柜臺(tái)前依然人來(lái)人往，位于大廳一層中央的漢王專(zhuān)賣(mài)店里卻無(wú)人問(wèn)津。

????這正是目前漢王科技()尷尬處境的一個(gè)縮影。對(duì)外，要面對(duì)蘋(píng)果公司平板電腦帶來(lái)的市場(chǎng)沖擊，對(duì)內(nèi)，有愛(ài)國(guó)者、臺(tái)電、紐曼等傳統(tǒng)硬件和數(shù)碼品牌加入競(jìng)爭(zhēng)，更有盛大Bambook以999元的低價(jià)帶來(lái)的沖擊。

????漢王創(chuàng)立頭十年幾乎一事無(wú)成，還險(xiǎn)些走到崩潰邊緣。直到發(fā)現(xiàn)電紙書(shū)，漢王孤注一擲，終于在國(guó)內(nèi)搶得頭籌。但現(xiàn)在，無(wú)論是電紙書(shū)還是推出的平板電腦，似乎都只是跟隨者，漢王正遭受被替代的命運(yùn)。而去年公司毛利率的大幅下降(相關(guān)財(cái)務(wù)分析詳見(jiàn)B11)，以及最近高管的瘋狂套現(xiàn)，更讓投資者對(duì)漢王的命運(yùn)多了一重憂慮。

????“純電紙書(shū)過(guò)時(shí)了”

????“這款電紙書(shū)是去年推出的，現(xiàn)在便宜了幾百塊，那款產(chǎn)品是帶手寫(xiě)筆的，也比以前便宜了。那邊產(chǎn)品是漢王新推出的帶上網(wǎng)功能”，4月6日，中關(guān)村E世界大樓的漢王專(zhuān)賣(mài)店銷(xiāo)售人員對(duì)前去了解產(chǎn)品的《投資者報(bào)》記者給予了極大的熱情。但在記者逗留的近一小時(shí)里，這家專(zhuān)賣(mài)店始終無(wú)人光顧。

????漢王的電紙書(shū)目前主要分三大類(lèi)，一類(lèi)是較早推出的產(chǎn)品，不帶手寫(xiě)筆，只能用來(lái)看書(shū)；另一類(lèi)產(chǎn)品帶手寫(xiě)筆，在閱讀的基礎(chǔ)上增加了手寫(xiě)、筆記、找詞典和中英互譯的功能。

????最高檔的一類(lèi)產(chǎn)品是既帶手寫(xiě)功能又能上網(wǎng)的。其中一部分是通過(guò)WIFI無(wú)線上網(wǎng)，另一部分是通過(guò)3G上網(wǎng)卡上網(wǎng)。銷(xiāo)售人員介紹說(shuō)，這是漢王為了增加電紙書(shū)功能，滿足用戶更高需求而升級(jí)的產(chǎn)品，但該系列產(chǎn)品售價(jià)為3500~3600元，盡然比iPad1的3300元售價(jià)還貴，但功能也只是閱讀。

????另一款產(chǎn)品D31狀元版是專(zhuān)門(mén)給學(xué)生學(xué)習(xí)和閱讀用的，報(bào)價(jià)為2200多元，實(shí)際售價(jià)為1800多元，功能也只是閱讀，能聽(tīng)音樂(lè)，不能上網(wǎng)，不能看視頻，沒(méi)有任何娛樂(lè)功能。其它產(chǎn)品的售價(jià)也多半在2000元左右。

????記者隨后在該樓二層的另一家店里也看到有漢王產(chǎn)品，不過(guò)，店主對(duì)記者表示，“以前賣(mài)得好，現(xiàn)在不好賣(mài)了，一周都賣(mài)不了兩三個(gè)”，對(duì)于滯銷(xiāo)的原因，她認(rèn)為是“功能太單一，缺少電子產(chǎn)品應(yīng)有的娛樂(lè)功能，有點(diǎn)過(guò)時(shí)了。”

????去年中期，盛大文學(xué)推出999元的電紙書(shū)產(chǎn)品，對(duì)整個(gè)業(yè)內(nèi)構(gòu)成巨大沖擊，漢王科技的電紙書(shū)產(chǎn)品一般在1000元以上，部分新品甚至在2000元左右，價(jià)格戰(zhàn)不可避免。

????漢王科技一名銷(xiāo)售人員表示，999元已經(jīng)逼迫部分電紙書(shū)廠家下調(diào)價(jià)格，甚至要專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)“更便宜”的產(chǎn)品來(lái)應(yīng)對(duì)。早在去年前三季度，漢王的個(gè)人用戶數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了企業(yè)用戶，并且隨著電紙書(shū)產(chǎn)量規(guī)?；昃祪r(jià)幅度達(dá)到500元。

????事實(shí)上，除了眾多的同行外，越來(lái)越多的移動(dòng)終端——手機(jī)、平板電腦等都在跟電子閱讀器爭(zhēng)奪市場(chǎng)?！跋啾戎?，均價(jià)2000元左右的電子閱讀器，功能相對(duì)單一，價(jià)格不降沒(méi)人買(mǎi)”，一名券商分析人士表示。

????虧損宿命難逃

????由于漢王產(chǎn)品被迫降價(jià)，利潤(rùn)率迅速下滑。漢王科技3月18日發(fā)布的2010年業(yè)績(jī)公告顯示2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.37億元，較上年同期增長(zhǎng)112.71%；歸屬于上公司股東的凈利潤(rùn)為8790萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)2.69%。

????從表面看，這份年報(bào)還能證明漢王科技的電紙書(shū)業(yè)務(wù)保持了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但細(xì)看公司凈利就發(fā)現(xiàn)，漢王科技凈利潤(rùn)增速大幅放緩。

????漢王董事長(zhǎng)劉迎建也許沒(méi)料到，從失敗到成功，用了10年時(shí)間，但從輝煌到落寞，只用了不到3年時(shí)間。

????1998年到2005年，漢王經(jīng)歷了從手寫(xiě)識(shí)別、語(yǔ)音識(shí)別到智能電話等數(shù)十個(gè)項(xiàng)目，多數(shù)都以失敗告終。

????漢王從2005年開(kāi)始閉門(mén)造電子記事本，到后來(lái)對(duì)索尼、亞馬遜產(chǎn)品的借鑒，漢王也調(diào)整了產(chǎn)品思路。“本不如書(shū)”劉迎建說(shuō)，在中國(guó)記事本一年的產(chǎn)值才幾個(gè)億，但是書(shū)的產(chǎn)值一年有六百多億。

????直到2008年3、4月間，漢王逐步把戰(zhàn)略調(diào)整為以書(shū)為主。“讀書(shū)人狂喜，印書(shū)人跳樓”，這是漢王電紙書(shū)2008年8月正式面市的第一個(gè)廣告。劉迎建的想法是，發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)就要孤注一擲。2009年第二季度，漢王以每月800萬(wàn)元的額度連續(xù)為電紙書(shū)投放廣告，三個(gè)月花掉其2008年度凈利潤(rùn)(3012萬(wàn)元)的約80%。

????此前做手寫(xiě)筆、文本王和名片通這些產(chǎn)品，漢王的年銷(xiāo)售一直在2億元左右徘徊，有了電紙書(shū)之后，漢王2009年銷(xiāo)售額增至5.8億元。劉迎建透露，2009年電紙書(shū)銷(xiāo)售占到漢王全年銷(xiāo)售總量的60%左右，2010年第一季度這個(gè)數(shù)字更是達(dá)到了78%。僅2009年，漢王一共賣(mài)出了26.6萬(wàn)部電紙書(shū)，今年一季度這個(gè)數(shù)字是16.45萬(wàn)部。

????正是由于在電紙書(shū)領(lǐng)域孤注一擲，漢王科技2010年3月3日成功登陸深交所中小板。上市僅7個(gè)交易日之后，漢王科技的股價(jià)就輕易突破了百元，躋身中小板“屈指可數(shù)”的百元股行列，強(qiáng)勁的勢(shì)頭再度引發(fā)人們對(duì)電子閱讀器市場(chǎng)的關(guān)注。

????就在漢王上市后不久，新聞出版總署科技司司長(zhǎng)張毅君透露，全球大約有80余家企業(yè)正在生產(chǎn)或計(jì)劃開(kāi)發(fā)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的電子閱讀器，其中中國(guó)大陸地區(qū)有41家，港臺(tái)地區(qū)3家，國(guó)外有36家。內(nèi)地41家企業(yè)中除漢王、翰林、易博士、紐曼等硬件制造商外，還包括中國(guó)出版集團(tuán)和上海世紀(jì)出版集團(tuán)等傳統(tǒng)出版單位。

????競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手漸漸多起來(lái)，而電紙書(shū)盈利模式尚無(wú)定法，像漢王這樣的硬件制造商若不未雨綢繆，顯然不會(huì)有太大盈利空間。蘋(píng)果iPad產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的暢銷(xiāo)，更讓漢王如臨大敵。業(yè)內(nèi)普遍相信，電紙書(shū)只是過(guò)渡產(chǎn)品，以iPad為代表的平板電腦完全具有替代電紙書(shū)的可能。

????“iPad一推出來(lái)以后就替代了五個(gè)產(chǎn)品：數(shù)碼相框、游戲機(jī)、上網(wǎng)本、MP4、電紙書(shū)，這五種東西基本都是娛樂(lè)性的。”劉迎建承認(rèn)平板電腦對(duì)電紙書(shū)閱讀功能的整合兼容。

????轉(zhuǎn)型不具優(yōu)勢(shì)

????去年5月18日，漢王正式對(duì)外發(fā)布兩款平板電腦TouchPadB10和TouchPadB20。劉迎建稱(chēng)，蘋(píng)果的平板電腦iPad像是“一款玩具”，漢王的TouchPad才是真正的平板電腦。

????這既是漢王對(duì)蘋(píng)果公司拉開(kāi)的競(jìng)爭(zhēng)架勢(shì)，也是漢王在內(nèi)外交困情形下做出的轉(zhuǎn)型：進(jìn)軍平板電腦和智能手機(jī)。

????4月6日，在中關(guān)村的漢王專(zhuān)賣(mài)店也擺放著漢王平板電腦，銷(xiāo)售人員明確表示，目前賣(mài)得不好，在記者詢問(wèn)銷(xiāo)售人員應(yīng)該買(mǎi)哪款產(chǎn)品當(dāng)禮品時(shí)，對(duì)方仍不斷推薦電紙書(shū)，而對(duì)漢王平板電腦卻較少推薦。

????目前國(guó)內(nèi)的平板電腦品牌有聯(lián)想、萬(wàn)利達(dá)、ACER、壹人壹本、愛(ài)國(guó)者等。僅萬(wàn)利達(dá)目前就有三款平板電腦，而聯(lián)想全新上市的樂(lè)Pad更是直指iPad，此外，華碩的Eee Pad、壹人壹本的T2、愛(ài)國(guó)者的E500等，都是目前市面上能見(jiàn)到的平板電腦。

????據(jù)了解，在剛剛過(guò)去的3月，蘋(píng)果iPad2率先登陸，雖讓其他廠商措手不及，但根據(jù)各廠商的發(fā)布計(jì)劃，在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，將有近百款平板電腦加入戰(zhàn)局。

????在琳瑯滿目的平板電腦產(chǎn)品中，除國(guó)產(chǎn)平板電腦外，三星、HTC、摩托羅拉、惠普、LG等一眾外資品牌也正在瓜分平板電腦市場(chǎng)。銷(xiāo)售人員對(duì)記者表示，目前的市場(chǎng)銷(xiāo)售情況來(lái)看，外資品牌電腦似乎更具競(jìng)爭(zhēng)力。

????在中關(guān)村平板電腦市場(chǎng)上，三星成為繼蘋(píng)果之后的第二大熱銷(xiāo)品牌。漢王轉(zhuǎn)做平板電腦顯然還有很長(zhǎng)的路要走。

????漢王轉(zhuǎn)型的另一條路是進(jìn)軍智能手機(jī)，劉迎建前不久接受媒體采訪時(shí)也表示，智能手機(jī)、平板和電紙書(shū)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的三大終端。據(jù)其透露，漢王在上市后資金非常充足，研發(fā)人員已經(jīng)由200人迅速擴(kuò)充至800人，除了電紙書(shū)和平板電腦的研發(fā)團(tuán)隊(duì)外，也有專(zhuān)門(mén)的團(tuán)隊(duì)在從事智能手機(jī)的研發(fā)工作。

????但業(yè)內(nèi)普遍不看好這一業(yè)務(wù)，“漢王與運(yùn)營(yíng)商之間沒(méi)有良好的合作，也缺少這一領(lǐng)域的技術(shù)平臺(tái)?！鄙鲜龇治鋈耸空J(rèn)為，蘋(píng)果是有一個(gè)強(qiáng)大的技術(shù)平臺(tái)，所有產(chǎn)品都基于這一平臺(tái)開(kāi)發(fā)，并不斷推陳出新，這是產(chǎn)品與技術(shù)之間的血脈關(guān)系，但漢王不具備這一優(yōu)勢(shì)。

????9高管同時(shí)減持8000萬(wàn)元

????與此同時(shí)，漢王又瞄準(zhǔn)了另一個(gè)群體：學(xué)生、課堂和電紙書(shū)包。3月24日，漢王科技副總裁及電紙書(shū)包項(xiàng)目負(fù)責(zé)人王邦江在上海表示，由漢王科技自主研發(fā)的電紙書(shū)包將于今年八九月間推出，漢王科技擬攜手虹口區(qū)一起在區(qū)內(nèi)學(xué)校試點(diǎn)“電紙書(shū)包進(jìn)課堂”。

????“漢王方面預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年，教育領(lǐng)域等專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)將取代禮品市場(chǎng)，成為漢王最重要的營(yíng)收來(lái)源?！彪娂垥?shū)包能成為漢王科技另一根救命稻草嗎？

????早在2009年，漢王科技就曾經(jīng)將目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)過(guò)學(xué)生，但并沒(méi)有取得實(shí)質(zhì)性成果。而這一次漢王借國(guó)家政策東風(fēng)卷土重來(lái)，也只是新瓶裝舊酒。而且，從漢王表示“只做終端不做內(nèi)容”，“只要你用我的電紙書(shū)，怎么都可以做”的立場(chǎng)看，至少表露出無(wú)奈，既受到版權(quán)方面的壓力，又在商業(yè)上有所妥協(xié)。

????令人意想不到的是，就在漢王內(nèi)外交困、正四處尋求突圍之時(shí)，公司高管開(kāi)始瘋狂套現(xiàn)。深交所數(shù)據(jù)顯示，僅3月21日這天，漢王科技就有9名高管同時(shí)減持，累計(jì)減持約120萬(wàn)股，占總股本的1.12%。套現(xiàn)總額達(dá)到8125萬(wàn)元。

????其中，有6人落袋上千萬(wàn)元。副總經(jīng)理張立清減持30.08萬(wàn)股，套現(xiàn)2041萬(wàn)元，董事兼副總經(jīng)理劉晶平和另一副總經(jīng)理李明敬兩人都減持15.41萬(wàn)股，各自套現(xiàn)1045.47萬(wàn)元。公司董事兼總經(jīng)理張學(xué)軍減持15.08萬(wàn)股，套現(xiàn)1023.33萬(wàn)元。

????副總經(jīng)理李志峰監(jiān)事崗分別減持14.93萬(wàn)股和14.76萬(wàn)股，分別套現(xiàn)1013萬(wàn)元和1001萬(wàn)元。其余三名副總經(jīng)理的個(gè)人套現(xiàn)額也都在300萬(wàn)元以上，其中張開(kāi)春套現(xiàn)339萬(wàn)元、杜建軍套現(xiàn)312萬(wàn)元、張健套現(xiàn)3.4萬(wàn)元。

????值得注意的是，這9名高管都在公司領(lǐng)取較高年薪， 最高的為54.54萬(wàn)無(wú)，最少的也有36萬(wàn)元以上，多數(shù)年薪在40萬(wàn)以上。現(xiàn)在，連高管對(duì)漢王都沒(méi)了信心，投資者如何看好公司的未來(lái)？